投资观点笔记

1458 RMB · TTM PE 22.19
三家公司中生意模式最顶级——不光轻松赚钱，还拥有库存升值的特性。22.19 的 PE 看似不低，但稳定分红提供了长久的安全边际，让持有过程更容易获得鱼尾效应（越持有越舒服）。如果三家公司同时处于持有评级，会优先将多余现金配置给茅台——因为它是那个"不需要你操心的仓位"。

31 HKD · TTM PE 17.5
和腾讯同样的 PE 区间，但生意更苦——竞争对手更多，属于不努力就挨打的行业。之前没完全看懂就买入，现在有些浮亏。但长期看仍是一家各方面比较优秀、短板很少的公司，尤其是雷军的个人魅力是稀缺资产。持有它的股票，本质上是一种保持深度关注和感受的方式，算是一种乐趣。不追加，也不急着离场。

493 HKD · TTM PE 17.99
腾讯在 AI 时代从增速平稳来到了加速前的深蹲。市场上的短钱对其 AI 的思路不喜欢，但它的用户黏性（护城河）和产品调性（品味或文化）依旧是顶级的。短钱看到的是 AI 叙事不够性感，长钱看到的是一个拥有最强用户关系和产品审美的公司在为 AI 原生体验蓄力。17.99 的 TTM PE 对这个护城河来说是便宜的。